美國失業率來到10年新低、加上經濟展望看俏，聯準會在2016年底再度調升利率後，市場預期，在物價攀升的壓力下，2017年還有3次升息的空間。觀察美國近5次升息循環中，在資金回流下，美股多出現上漲，其中又以中小型股表現更勝大型股。在升息期間，大型股為主的標普500指數平均上漲10.7％，而中小型股為主的羅素2000平均漲幅達15.9％，表現明顯領先，在升息趨勢成形下，美國小型股投資後市看俏。
美國升息期間大型股與小型股表現（％）
資料來源：Bloomberg，資料日期：1988/2/1～2017/1/10，鉅亨網投顧整理（標普500為大型股、羅素2000為小型股）
升息成趨勢 美元續強
美國物價及失業狀況轉佳，符合升息條件的情況下，將加速升息腳步。根據聯準會委員預估的中位數來看，2017年美國經濟成長率將由2%上升至2.1%，失業率從4.6%降至4.5%，物價年增率則維持1.9%不變。在最理想的狀況下，要能讓勞動市場持續轉佳，而又不至於透過薪資增長刺激物價年增率上升，唯一的辦法便是讓美元走強，壓抑進口物價而使得整體物價年增率維持於2%之下。
參考過去升息期間走勢，目前強勢美元之路還沒有到盡頭。回顧近30年以來美國升息期間美元表現，可發現過去美元走勢較弱的期間(1986及2004年)，都是美元指數已經經歷一段明顯上漲(1980年代前半及1990年代後半)，但從2002年高檔回落後，美元指數已經於低檔盤旋多年，高檔回落壓力較小。
而要讓美元走強，聯準會的做法便是多升息一次，用升息來提振美元，但若2017年物價上漲速度超過聯準會的樂觀預估，聯準會恐更加鷹派，這也意味美元仍有向上的空間。
美內需看俏 小型股當道
強勢美元雖然會引領資金回流美國，提振美元資產，但對出口企業的競爭力影響較為負面，加上中國政府可能透過制裁美國企業來報復川普的貿易政策，相對仰賴內需市場且海外曝險較低的小型類股較為安全。
進一步觀察，美國新總統川普的政策以美國為主軸，包括其減稅及財政政策皆有利美國經濟成長及內需，但不明的貿易政策及與中國的緊張關係，若處理不當，恐演變成互相制裁的貿易戰，不利大型股表現，建議投資人增持美國小型類股基金。
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