房地產

按照國際信評機構惠譽於9/22發佈的報告，全球債券市場裡，總共已有14個國家的平均到期殖利率低至3bp（1bp為0.01%），總金額高達10.9兆美元。這種近乎零利率的殖利率事實上已對投資佈局造成極大的衝擊，也讓投資人無法期待這些公債的投資有值得期待的高回報。

相對之下，全球房地產證券化產品則提供了4.3%左右的股利率（FTSE NAREIT指數，2016/9/30）。就各區域來看，又以北美不動產證券化產品提供了4.4%的股利率最高。同時間，美國2年期公債殖利率僅為0.718%，日本2年期公債殖利率更低到-0.300%的水準。

升息預期升高，壓抑REITs表現

雖然房地產股利率仍具有一定的吸引力，但因美國再度吹起升息號角，也拉高了市場恐慌情緒，各類金融商品都出現了較大波動，全球REITs指數也回檔整理，第三季指數的表現也終結了連三漲的季度表現，出現了1.55%的跌幅。

雖然按照美國利率期貨市場的估算，年底FED升息的機率達52.7%，但從近期美國公佈的偏弱的經濟數據來看，年底升息仍不是件確定的事，即使FED一如預期升息，升息的步調也仍會偏慢，至明年底前資金環境將呈現非常寬鬆的狀態，有利全球房地產的資金行情持續發酵。

另一個值得留意的是，由標準普爾與摩根士丹利資本國際合作的全球產業分類標準（GICS），從9月起正式將不動產產業從「金融」項下獨立出來，成為GICS的第11個類股，不僅進一步提高了不動產產業的能見度，也可望使主動型基金在未來增加REITs持有比重，也有利REITs中長線的表現。