日本基金

主題績效

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契機

如何建置本主題  績效 

川普勝選後,日本股市藉著全球投資人的樂觀情緒及日圓重回貶值,累積上漲20.6%,而若是從去年6月的低點以來,則上漲31%,進入2017年的當下,日股能否延續去年的強勁漲勢?
從2012年安倍上台以來,日股漲勢多來自於更寬鬆的貨幣政策,促使日圓對美元貶值、以增加企業出口競爭力,從而帶動日股上漲。此方法到2015年都還奏效,但2016年全球經濟成長疲弱,加上投資人擔心日本央行貨幣政策失敗,日圓逆轉先前貶值趨勢,日本出口年增率也跟隨反轉向下,日股過去上漲的理由逐漸消失。

日圓貶值推升出口美夢破滅

資料來源:Bloomberg, 資料日期:2017/01/04

 

日股近期強勢來自於日圓再度走貶,市場押注日本出口企業將受益並複製過去股價走勢,但日股可能已耗盡未來上漲動能。身為全球最重要商品消費國,美國11月商品貿易逆差高達652.98億美元,創下近20個月最差的紀錄,儘管川普的政策將令美元繼續走強,但川普同時強調貿易公平性及縮減貿易逆差,美國未來可能減少進口,日本藉由貶值提振出口的如意算盤恐失敗。


除了出口的如意算盤失敗之外,日本內需也遲遲未能改善,截至2016年11月,日本消費者支出年增率連續9個月為負值,消費者信心指數也連續2個月走低。日股的走強缺乏自身經濟數據支持,漲勢反而多來自日圓貶值效果,若將日圓貶值的影響移除,美國總統大選後至今,日股僅上漲7.8%。考量到美元計價日經225指數已經接近過去5年以來的高峰位置,在日本基本面改善前,日本股市恐攻頂失敗後拉回。

美元計價日股接近高峰

資料來源:Bloomberg,資料日期:2017/01/04

 

 

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