黃金基金

主題績效

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契機

如何建置本主題  績效 

黃金2016年一度繳出了不錯成績單,費城金銀指數從1月下旬低點至8月的高點,累計上漲190.5%,但從高點至12月22日的近期低點,則累積下跌35.3%,讓2016年全年漲幅縮小至74.1%,今年黃金基金表現值得期待嗎?

金礦類股企業遲遲未獲利

 

金價仍不足以支撐企業獲利


資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/12/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 


儘管今年黃金價格反彈所帶動,但金礦類股每股盈餘下降趨勢仍未結束。過去黃金價格持續走高期間,金礦類股企業每年都維持獲利情況,但自從金價於2013大跌後,每股盈餘便遲遲不能回到正值。雖然2014年每股盈餘較2013年改善不少(由-2.92美元增加至-0.32美元),但近兩年金礦類股每股盈餘卻持續惡化,低迷的金價仍不足以讓企業獲利。

 

黃金未來產量增加將變緩
遲遲未獲利的影響,也反映在金礦企業的企業支出上。經彙整全球91家金礦公司財報後,可發現金礦企業資本支出於2012年達到362億美元的高點,接下來幾年受到虧損影響,資本支出逐年下降,近3年都維持在200億美元之下。
由於金礦企業資本支出逐年下滑,黃金未來開採量勢必受到影響。近10年以來,黃金每年新增的開採量於2013年來到高峰後,也開始逐步下滑。儘管與去年相比,今年仍可望多生產61噸的黃金,但若金價持續維持每盎司1,100美元至1,200美元的低檔,金礦企業恐再度削減資本支出以減少成本,每年黃金產量可能轉而減少,並透過減少供給的方式來提振黃金價格。

盈餘不足以提振資本支出

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/12/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

金礦類股前景看好
考量到明年歐洲充滿大選及川普政策仍有不確定性,明年黃金價格很可能重回多頭走勢,使金礦類股獲利回到正值。根據彭博統整分析師預估,明年金礦類股營收及盈餘分別可望較今年增加10.7%及26.3%,而股價則可望上漲33.8%。若明年黃金價格沒有如預期般上漲,目前金礦類股債務/帳面資本比例僅16%,遠低於所有股票平均的29%,在各主要產業中僅高於科技類股的14%,債務比重較低的金礦類股抵禦資金成本上升的能力大於其他類股,金礦類股下跌風險及空間有限。


下跌空間有限,單筆佈局黃金基金
去年12月22日,黃金價格約一度跌至每盎司1,128美元,與成本的1,100美元及5年最低點的1,050美元接近,但若全球經濟再度遭遇黑天鵝,黃金潛在上漲空間遠大於此,建議較積極投資人可適時佈局黃金基金。

 

 

 

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